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關于3月黃金操縱論的一個反駁

2020年06月30日 11:36來源:金十數據
責任編輯:第一黃金網
摘要
盡管近日黃金已經刷新8年高位,然而3月那場黃金崩盤,依然是不少分析師和交易員茶余飯后的談資。其中最激

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  盡管近日黃金已經刷新8年高位,然而3月那場黃金崩盤,依然是不少分析師和交易員茶余飯后的談資。其中最激起人們討論欲的一點是:究竟這場事故,是不是一單蓄意而為的金市操縱案?

  在疫情期間,黃金溢價出現了大幅飆升,有時比現貨價格高出10%-15%甚至更多。下面,Sunshine Profits分析師Arkadiusz Sieroń撰文分析了疫情危機期間實物金溢價飆升的真正原因,更重要的是,他指出這個現象對黃金后市意義深遠。

  首先,他觀點鮮明地指出,3月的實物金溢價飆升,主要源自貨真價實的供應危機,而并不是由于人們所熱議的“黃金操縱”。

向日葵视频app下载  黃金被視為避險資產,這就是為什么它的需求量一直以來如此之高。雖然1971年美國總統尼克松結束了金本位制,黃金被去貨幣化,但黃金從沒有喪失其作為價值儲備的地位。

  然而,面對如此高的需求,黃金供應卻沒能充分增加。疫情對需求和供應都產生了沖擊,許多供應鏈發生斷裂,鑄幣廠和精煉廠也無法火力全開地生產。

向日葵视频app下载  那么溢價是怎么來的呢?

  分析師指出了兩個原因。

  首先,零售黃金總是有一定的溢價,向日葵视频app下载因為黃金經銷商就是靠這些溢價過活的。

  人們不能馬上拿到“現貨黃金”,因此如果有人想擁有實物黃金,就必須支付溢價。畢竟,小巧漂亮的金幣金條增加了一些價值,而且在制造它們的過程中也產生了一些成本。但事實上,實物金需求的激增生產與分銷鏈的中斷向日葵视频app下载同時出現的“災難”是十分罕見的。然而由于疫情,這個罕見現象同時發生了。

  其次,市場不是同質的,而是異質的——每個市場內部都可以細分。黃金市場也不是單一的。

  因此,這些市場的價格可能會有所不同,這是非常正常的現象。畢竟,倫敦金銀市場協會(LBMA)的黃金價格只是倫敦場外現貨市場交易商批發交易報價的縮影,而現貨價格甚至可能是其他價格,因為它是由Comex期貨價格所衍生得出的。至于黃金經銷商所提供的價格,則是零售交易中實物黃金的市場價格。

向日葵视频app下载  像LBMA這樣的大型交易中心可能會有大量的黃金,因為在資產拋售期間,黃金市場上可能會有更多賣家。

  而大型ETF和央行的“黃金大買賣”通常會使用400盎司的金條,而不會在當地的金店購買黃金。這樣大的金條是普通人買不到的,他們更青睞于公斤金條(kilobar)、一盎司的金條和金幣,甚至更小的黃金產品。疫情之下,需求火爆,他們不得不為獲得能夠與自己收入相匹配的黃金產品支付溢價。這就是為什么不同產品的尺寸會導致價格差異。

  綜上所述,零售市場的黃金短缺和超高溢價并不能證明黃金市場存在操縱行為。它們是市場分割、供應中斷以及零售黃金需求激增的結果。

  但供應短缺和高溢價并不一定會影響現貨黃金價格,因其受到黃金市場不同部分和不同因素的制約。這就是為什么在股市出現拋售的時候,倫敦金價下降,同時伴隨著零售市場黃金的短缺。

  這個現象對金價后市來說意義深遠。Arkadiusz Sieroń認為,由于黃金零售市場的火爆,從基本面來看,黃金是看漲的,另外大型投資者的情緒轉好,也將繼續支撐金價。

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